窩輪是什麼？
一、什麼是窩輪？
窩輪，英文名Warrant，內地翻譯為「權證」，是一種「權利證明」。當持有某窩輪時，你有「權」在規定的日期，以規定的價格買入或賣出某隻股票。
為了便於理解窩輪的概念，舉例而言，假設現時蘋果的市價為100元／袋。此時賣方提出，買方可以10元價格購買一個憑證，雙方約定一年後，買方可以以120元／袋的價格購入蘋果。如果此時買方預測蘋果未來價格會上升，願意購買這個憑證，而一年後蘋果價格高於130元，則買方可以以120元的價格買入蘋果獲利。反之若蘋果價格低於130元，則買方不會使用這個憑證，賣方賺取10元。
市場上，買方購買了有關蘋果的憑證後，在此憑證到期前，其本身也可以自由買賣流通。憑證的買賣雙方根據自身對蘋果未來價格的判斷進行憑證的交易。
又由於蘋果憑證本身價格為10元，遠遠小於100元/袋的蘋果市價，因此蘋果價格走勢的變化對憑證的價格有巨大的影響，它的價格波動會更加劇烈。
以上蘋果的購買憑證可以看做是一種認購窩輪，而窩輪分為認購和認沽兩種，性質如下：
窩輪可於到期前在華盛通中買入或賣出。到期時，窩輪一般以現金作交收，而不涉及相關資產的實物買賣。
認購證及認沽證
認購證俗稱「call輪」，是指持有人可以買入資產的權利，如投資者看好後市，就可以買入「認購證」，等待資產價值上升；相反，買入俗稱「put輪」的認沽證，則代表投資者看淡後市，到了認沽證到期日時，就可以以購入認沽證時的價格，賣出相關資產，而無需理會資產當昤的市價。
價內、價外及平價
在窩輪交易中，一般會用「價內」、「價外」及「平價」作資產現價與行使認購或認沽權的關係的指標：在購入認購證時，如資產現價高於行使認購權的價格，就是「價內」、如現價低於行權價，就是「價外」；而購入認沽證則相反，如之資產現價高於行權價就是「價外」、如現價低於行權價，就是「價內」。至於「平價」，則代表現價與行權價處於同一水平，這對認購證及認沽證都一樣。
二、窩輪的命名方式
以「騰訊瑞銀八一購A(@EC)」（16969.HK）為例：
- 1. 騰訊為正股的名稱；
- 2. 瑞銀則代表發行商；
- 3. 八一分別代表窩輪的行權年、月。即這只窩輪將在2018年1月行權。（若只有一個字，則代表行權年，具體行權月需要點擊查看）；
- 4. 最後一個字，購/沽，代表此窩輪是認購證抑或認沽證；
- 5. 最後一個字母A/B/C/D，代表瑞銀很可能發行了同樣時間行權的針對騰訊的窩輪，但行權條件不一樣（比如行權價格）。因此會用ABCD來區分；
- 6. 括號裡的內容則如下：【@】表明到期用現金交割，【*】代表到期用實物（股票）交割（基本不存在）；【E】表明是歐式，若用【X】表明是特種或非傳統型窩輪(具體見其條款)；【C】表明認購證，【P】表明認沽證。
綜上：此窩輪名字含義為：瑞士銀行發行的A類、以騰訊控股為標的的、於2018年1月到期且以現金交割的歐式認購窩輪。
三、認股證到期結算的方式
1.個股
個股認股證結算價為相關資產於認股證到期日前5個交易日的平均收市價（到期當日之收市價並不計算在內）。
例子: 假設認購證的行使價為$3.5，兌換比率為1，7月24日到期。
2.指數
認股證結算價為相關指數於認股證到期日的預計平均結算價(EAS)為準（EAS為相關指數於即月期指到期日當天的相關指數每5分鐘的平均價，由聯交所計算及公佈為準）。
例子 :
假設指數的認購證的行使價為19,400點，兌換比率為15,000:1，7月30日到期。
四、窩輪的特點
以下是部份投資窩輪的特點：
影響窩輪價格的因素
影響窩輪價格的因素包括相關資產本身的價格、行權的到期時間（約3個月到5年不等，到期時不可以再買賣，以現金結算，沒有股票交收）、引伸波幅及市場供求等，投資者在投資窩輪時，應時刻留意這些因素，以免招致不必要的損失。
窩輪的投資價值
投資窩輪時，沒有牛熊證中設有的收回價，投資者可以持有到到期日；雖然認購證及認沽證均有其到期日，但投資者可隨時買賣，不一定要持有到到期日；投資者可利用現金或保證金帳戶買賣所有在港交所上市的衍生權證；而且投資窩輪不需要付印花稅，投資的成本較低。
五、投資窩輪的風險
投資窩輪最大的風險，是其價值有機會歸零。當到了認購證到期日，而認購證仍未能賣出，窩輪價格就會歸零，只能夠行使其認購或認沽的權利，而非像正股一樣，即使股價下跌仍可持有資產，等待價值回升時再沽出。
六、如何挑選窩輪
投資者可以按以下準則，挑選你想投資的認股證：
- 1. 股票的方向：根據對正股後市的漲跌判斷，看漲買認購證，看跌買認沽證；
- 2. 選擇行使價：如果認為股票價格在短期內會大漲，可以留意價外10%到15%行使價的認購證。如果認為股票價格只是反復向上，應選擇較小價外或價內的窩輪；
- 3. 選擇到期日：選3個月到9個月內到期的窩輪，這種操作下時間價比較適中，風險亦比較低。如果打算長期持有認股證，可選到期日比較長的窩輪；
- 4. 選擇槓桿：一般來說，越價外或到距離期日約近的窩輪，其實際槓桿會較高，槓桿越高代表回報亦越高，但投資風險也會較大；
- 5. 比較引伸波幅：對於條款接近的窩輪，投資者可以比較引伸波幅，引伸波幅越大代表窩輪價格亦越高；
- 6. 市場成交量：街貨比越高的窩輪，其認股證價格容易被市場供求影響；
- 7. 發行人質量：發行人過往的開價質量，比如開價慢或開價的差價大都會影響交易執行。
