冷靜期

1.冷靜期是什麼

香港交易所採取動態價格限制的市調機制模式。在此模式下，個別產品價格如出現劇烈波動便會觸發冷靜期。

冷靜期內，不暫停交易，但只能在給定的的價格範圍內交易。

下圖說明適用產品觸發市調機制的運作，並以±10%為觸發門檻及冷靜期內的價格限制為例：

（1）市調機制僅適用於持續交易時段整數買賣單位的買賣盤輸入，不適用於開市前時段及收市競價交易時段。

（2）在持續交易時段中，每只受市調機制限制的產品（市調機制產品）均按動態價格限制受到監測。恒生綜合大型股、中型股及小型股指數成份股的價限分別為 5 分鐘前最後一次交易價格的±10%、±15%和±20%。

（3）一旦股票價格超出5 分鐘前最後一次交易價格的±10%（恒生綜合大型股指數成份股）、±15%（恒生綜合中型股指數成份股）或±20%（恒生綜合小型股指數成份股），市調機制將被觸發，並隨即開始 5 分鐘的冷靜期。

（4）冷靜期後觸發市調機制的產品將恢復正常交易及市調機制監測。

2.冷靜期的意義

港交所建議的市調機制旨在緩和自動化交易引致的極端價格波動（譬如「閃崩」、程式錯誤等等）以維護市場持正操作。此機制亦有助提醒市場讓參與者於短暫冷靜期內重新評估其策略和持倉，並作出投資決策。此機制不會暫停交易，並非用來限制股價上落，亦與某些市場就證券交易限定每日價格範圍的每日漲跌停板制有所分別。

市調機制的設計已包括特別措施以儘量減少干擾市場。例如它適用於個別的產品而非整個市場；建議採納動態而非靜態的參考價；觸發點設置的門檻應不致過頻地觸發市調機制（證券市場的觸發點因應股票組別分別設為±10% 、±15%或±20%）；以及市調機制的監測亦不適用於某些時段（上午及下午持續交易時段的首15分鐘，及下午持續交易時段（或半日交易日的早市持續交易時段）的最後20分鐘）及某些產品。